财报点评丨金科股份：两重镇营收下降20% 投460亿加速扩张

2018年4月16日，金科地产集团股份有限公司（000656.SZ）公布2017年年度报告。报告期内，公司地产板块构建销售金额630亿元，同比快速增长97.5%；构建销售面积843万平方米，同比快速增长68.9%；销售均价约每平方米7473元，同比快速增长16.9%。

数据来源：年报透露数据公司在重庆地区的签下额为304.29亿元，签下销售面积为450.05万平方米，占到总销售金额的48%及53%，分别快速增长107.2%与62.4%，市场份额大约占到6.71%。2018年，金科股份将冲击销售金额1000亿元（含非地产板块），全年计划新开工面积大约1500万平方米，完工面积大约660万平方米，年末开建面积大约2500万平方米。2020年，冲击销售金额1500亿元。

苏渝营收双双上升20% 扣非净利15亿数据来源：年报透露数据及wind截至期末，金科股份营业总收入347.58亿元，同比快速增长大约7.82%。其中，房地产销售收入328.5亿元，同比快速增长8.56%，毛利率20.51%，同比快速增长0.81个百分点。

然而，公司在重镇重庆营收上升20.13%至159亿元，在另一重点区域江苏营收上升21.81%至52.5亿元，尽管在四川地区营收下降77.06%至35亿元，然而毛利率仅有为14.87%。期末，归属于母公司股东的净利润为20.05亿元，同比快速增长43.67%，扣住非后归属于母公司股东的净利润为15.17亿元，同比快速增长26.59%。非经常性损益中有大约2.48亿元的政府补助金，为营业外收益。

此外，金科股份以大约3.59亿元的价格向渭南鸿景出售重庆金科大酒店100%的股权，产生净利润2.09亿元，占到净利润总额的9.14%；同时，公司以23亿元的代价并购无锡恒远地产有限公司100%的股权。期内，金科股份经营活动产生的现金流量金额大约为-84.86亿元，同比上升大约235.9%，前三季度皆为负值，第四季度回正，主要与其大量提供土地与新开工项目减少有关。金科股份期末每股收益0.35元，白鱼每10股发放2.50元，预计支付现金红利大约13.35亿元。

存货增幅近半 较慢扩展负债率再行过红线数据来源：年报透露数据及wind截至期末，金科股份资产负债率为85.79%，同比下降6.41个百分点，再度穿过80%红线。其中，短期借款大约64.20亿元，应付账款114.62亿元，应付利息6.29亿元，一年内届满的非流动负债大约114.73亿元，总计大约299.84亿元。期末现金181.81亿元，大约占到上述金额的60.64%，利息支出大约4.65亿元。

期末公司存货大约为1072.21亿元，同比快速增长大约49.90%，占到总资产的68.14%，流动比率为1.71，速动比率为0.44，较去年降幅较小。融资方面，金科股份期末融资总额大约为677.16亿元，其中银行贷款的融资成本区间为4.75%-7.5%，非银行金融机构贷款融资成本区间6.1%-8.5%，债券类融资成本区间4.7%-7.2%。

追加79宗土地 投资1.4倍于收益数据来源：年报透露数据截至期末，金科股份新开工面积大约1096万平方米，同比快速增长大约93%；承销面积大约546万平方米，同比快速增长大约10%；年末开建项目94个，开建面积大约1746万平方米，同比快速增长大约51%。公司期末可售面积为3300万平方米，同比快速增长78.76%。期内新项目土地总投资大约460亿元，同比快速增长大约120%，是其全年房地产销售收入的1.4倍；总计提供79宗土地，其中重庆项目24个。

计容面积大约1245万平方米，同比快速增长大约103%。权益计容建筑面积大约为892万平方米。

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