央行宽松“组合拳”频出 新一轮降准降息可期

减少逆回购利率、加量续作MLF，央行近日的组合拳为市场营造了比较严格的氛围。回应，市场普遍认为，从短期内性刺激经济快速增长、为结构性改革夺得时间的看作，央行近期将实施更为严格的货币政策，降准、降息可期。预计3月份以及二季度或沦为新一轮降准、降息时间窗口。

19日，央行展开了150亿元7天期逆回购操作者，中标利率保持在3.65%。17日，央行也展开了200亿元逆回购操作者，此次央行缩量逆回购还将利率车祸上调10个基点，按照这两日逆回购届满规模分别是250亿元和350亿元计算出来，本周构建资金清净回笼250亿元。

有消息称之为，央行届满录做到了3500亿元中期借贷便捷(MLF)，预计总量最低平均5000亿元。此外，昨日还有300亿元9个月期国库现金定存招标，向市场流经流动性，中标利率为5.25%。

分析人士认为，昨日央行逆回购操作者之后缩量，再行创意较低，这指出央行于是以无意引领市场利率上调，表明公开市场操作者相反比较严格的方向行进。值得注意的是，18日，央行发布近期数据表明，2月末金融机构外汇交易(即外汇占款)余额为293429.99亿元，较1月末的293007.85亿元减少了422.14亿元。

金融结构外汇占款构建了由负安乐乡的快速增长，但仍保持在较低水平。分析人士认为，面临外汇占款膨胀，追加人民币贷款低快速增长对资金面包含的凸约束，降息后资金利率未确实减少，无法反对融资成本上行和经济衰退，解释央行严格力度过于，所以货币严格还须要加码。民生证券的一份研究报告表明，降息后没确实减少资金利率，即央行严格力度预想符合流动性缺口。

同时，二季度城投债大量届满，而央行以往的严格货币政策总会与地方债务届满时点不期而遇，一万亿元移位的供给压力必须叛准来对冲。交行首席经济学家连平回应，目前基准利率谈不上有相当大空间，但不回避更进一步降息的可能性，较为将近的一次窗口有可能是3月底4月初。

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